Инвестиционная политика Казахстана, как неотъемлемая часть экономической политики государства

Определим точку Фишера для рассматриваемых проектов. Точка Фишера является пограничной точкой на оси абсцисс графика NPV, разделяющего ситуации, «улавливаемые» критерием NPV и «не улавливаемые» критерием IRR. Если значение цены капитала находится за пределами точки Фишера, то критерии NPV и IRR дают одинаковые результаты при оценке альтернативных инвестиционных проектов, если цена капитала меньше точки Фишера, то критерии NPV и IRR противоречат друг другу.

Полученный график представлен на рисунке 1.

Из рисунка 1 видно, что линии NPV обоих проектов пересекаются примерно на уровне 16%. Это и есть точка Фишера - та дисконтная ставка, при которой NPV обоих проектов одинаковы. Если определить более точно, то точка Фишера составит 16,14%. Так как цена капитала (14%) меньше точки Фишера (16,14%), то критерии NPV и IRR противоречат друг другу.

Рисунок 1 - Точка Фишера

Если сравнивать проекты по абсолютному результату, то проект А выгоднее, чем проект Б, так как его NPV значительно больше NPV проекта Б. Если же проводить анализ по критерию IRR, то проект Б выгоднее.

В нашем случае проекты являются альтернативными и имеют различный уровень инвестиций, поэтому будем при оценке ориентироваться на критерий NPV.

Вывод - если у фирмы имеется достаточно средств, то стоит принять к реализации проект А, так как он максимально увеличит стоимость компании.

Задача 12

Фирма рассматривает четыре варианта инвестиционных проектов, на осуществление которых требуются одинаковые капитальные вложения в сумме 4,8 млн. тенге. Финансирование осуществляется за счет банковского кредита. Процентная ставка - 15% годовых.

Денежные потоки характеризуются следующими данными.

Таблица 14

Денежные потоки по проектам В тыс. тенге

Определите наиболее эффективный проект

Решение

Представим результаты расчетов основных критериев оценки эффективности инвестиционных проектов в таблице.

Таблица 15

Оценка эффективности проекта

Другие статьи

Стратегический и экономический анализ содержание, методы и информационная база
Стратегический анализ Стратегический анализ является одним из ключевых аналитических элементов стратегического управления, поскольку в значительной мере определяет стратегические возможности и выбор стратегий развития компании, позволяет частично снять неопределенность при принятии ...