Инвестиционная политика Казахстана, как неотъемлемая часть экономической политики государства
Решение
Рассчитаем основные критерии оценки эффективности инвестиционных проектов: NPV, PI, IRR, MIRR и DPP. Результаты представим в таблице.
Таблица 12
Оценка эффективности инвестиционных проектов
|
Показатели |
Проект А |
Проект Б |
|
NPV |
43,00 |
16,55 |
|
PI |
1,06 |
1,17 |
|
IRR |
16,97% |
21,86% |
|
MIRR |
15,71% |
18,45% |
|
DPP |
4 года |
4 года |
Существуют общие рекомендации по оценке инвестиционных проектов:
определяется, являются ли проекты взаимоисключающими и возможно ли их повторение в будущем;
если проекты имеют различный уровень инвестиций, их следует ранжировать по критерию IRR (MIRR);
сравнивая значения IRR и MIRR, нужно определить адекватность IRR. Если IRR неадекватен, следует использовать MIRR;
построить график зависимости NPV от ставки дисконтирования и определить, при какой ставке дисконтирования NPV и IRR показывают противоречивые результаты. Следует проанализировать возможность возникновения такой ситуации;
следует уделить особое внимание показателю IRR в случае, если он имеет большую величину, значительно (на порядок) отличающуюся от рыночной ставки дисконтирования. Определить возможность реинвестирования по ставке IRR.
У данных показателей есть свои преимущества и недостатки.
Таблица 13
Преимущества и недостатки методов оценки проектов
|
Показатель |
Преимущества |
Недостатки |
|
1 |
2 |
3 |
|
NPV |
Рассчитывает абсолютный результат от проекта; Учитывает временную стоимость денег и риск проекта; Учитывает все денежные потоки; Предполагает, что денежные потоки инвестируются по цене капитала; Показывает правильные результаты при оценке альтернативных проектов |
Не рассчитывает точную ставку дохода от проекта Зависит от точности прогнозируемых денежных потоков |
|
DPP |
Сравнительно прост при расчетах и понимании; Учитывает временную стоимость денег; Служит индикатором рискованности проекта, то есть показывает, какое время средства инвесторов подвержены риску; Служит индикатором ликвидности проекта |
Не является объективным критерием для оценки влияния проекта на стоимость компании; Не учитывает денежные средства, поступающие от проекта после периода окупаемости; Часто опирается на субъективные критерии руководства в отношении максимального срока окупаемости |
|
MIRR |
Использует более верные ставки реинвестирования денежных средств, чем IRR; Принимает во внимание все денежные потоки; Применима при оценке неординарных проектов (в отличие от IRR) |
Не показывает абсолютный размер изменения стоимости компании Может вводить в заблуждение при сравнении взаимоисключающих проектов с различным масштабам |
|
PI |
Учитывает временную стоимость денег; Учитывает все денежные потоки; Служит индикатором риска проекта и мерой допустимых ошибок в проектах |
Может ввести в заблуждение при сравнении взаимоисключающих проектов |
|
IRR |
Показывает, увеличит ли проект стоимость компании Учитывает временную стоимость денег Учитывает все денежные потоки |
Не показывает абсолютный размер изменения стоимости компании; Предполагает реинвестирования денежных потоков по ставке IRR, что явно искажает картину доходности проекта; Может привести к нескольким значениям IRR и неверным решениям в случае с неординарными денежными потоками; Может вводить в заблуждение при сравнении инвестиционной привлекательности взаимоисключающих проектов |
Другие статьи
Технико-экономические показатели информационных технологий и обслуживания вычислительных сетей предприятия
С развитием рыночных отношений в России начала активно формироваться сетевая экономика. С понятием сетевой экономики связывают создание и модернизацию программного обеспечения, компьютерных чипов, мобильной связи и т.д., в общем, тех видов деятельности человека, которые относятся к техническому прог ...